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7月上旬国内供应恢复缓慢,刚需逢低补库,内地库存偏低,以及原料端煤炭偏强,甲醇价格不断向上突破,价格回升至5月以来的高点,最高达2334元/吨。中下旬由于下游对高价抵触,甲醇价格上行乏力。月末,宏观情绪向好,甲醇受提振再次上行。甲醇涨势能否延续?
国内供应
现金流持续改善,煤制甲醇开工触底反弹。成本角度来看,煤炭作为国内甲醇的主要生产原料,价格对甲醇市场走势影响显著。月底国内多数煤矿保持正常生产,受台风登陆影响,电厂日耗下降、需求减弱,电厂库存水平较高,对市场煤采购形成压制,7月原料煤炭价格整体呈现走高后振荡整理走势,西北煤制甲醇理论成本在2000元/吨附近,较上月上涨8.4%,成本上行对甲醇价格形成支撑。煤制甲醇现金流部分修复,较上月底亏损减少了70元/吨,经营状况持续改善,开工见底回升,或再次对利润产生负反馈。
国内开工初步见底,供应有恢复预期。部分前期检修装置未如期重启,且意外停车检修装置增多,新增产能实际投产时间也有所推迟,7月国内供应略有缩减,甲醇产量环比6月下降4万吨左右。并且今年以来,为规避胀库风险,内地厂商意向提前预售远月货物,保证厂库库存处于安全位置,西北代表企业库存下降至往年同期较低水平,较6月底降幅约16%,主产区供应偏紧。截至月底,国内甲醇整体装置开工负荷为66.54%,较上月上涨2.55个百分点,较去年同期上涨0.38个百分点。8月已公布检修计划的装置有限,目前开工初步见底,且前期检修装置逐步回归,同时还有新增装置预期投产,整体供应量或呈现上涨趋势。
国际供应
进口量居高不下,沿海库存或逐步累积。外盘开工率保持历史同期高位,本月伊朗多套甲醇装置恢复稳定运行,仅有卡维一套装置仍在检修,该装置也计划月底重启恢复,受欧洲库容有限影响,中东、南美洲、北美和东南亚厂商均发往中国套利。伊朗三季度长约价格环比二季度走高,装港排货速度显著提升,我国沿海国际供应预计逐步提升。7月国际甲醇稳定到港,下旬到港压力加大,进口量级上调,预估进口量至150万吨附近高位水平。表现到港口库存上,截至7月底,沿海甲醇库存104.62万吨,较上月累积了12.4万吨,整体沿海库存处于中高水平。
下游需求
MTO经济效益较差,传统下游对甲醇刚性需求有支撑。MTO装置仍然处于亏损状态,本月亏损略有扩大,浙江兴兴69万吨/年MTO装置和斯尔邦80万吨/年装置仍未重启,停车装置占到沿海外采甲醇制烯烃装置的45%左右,对甲醇需求量减少。传统下游方面,除MTBE利润较好之外,多数传统下游生产利润暂无起色。本月由于部分前期停车检修的装置陆续恢复,醋酸、MTBE开工率显著提升,甲醇传统下游加权开工率环比提升,精细化工产品对于甲醇需求量增加,传统下游带来部分刚性需求。
截至7月底,甲醇整体下游加权开工率约为67%,较上月底基本持平,传统下游加权开工率约53.6%,较上月底上涨9.8%。甲醇制烯烃装置平均开工负荷在72.04%,较上月下降2.4%。其中外采甲醇的MTO 装置产能约平均负荷68.54%,较上月上涨10.6%。
综上所述,供应端来看,国内夏季检修即将结束,装置预计将逐步回归,到港压力加大,进口量稳步提升,同时新产能投产预期仍存,供应压力将逐步释放。需求端来看,港口外采烯烃装置暂未重启,港口需求疲弱。同时沿海库存显著增加,后期存在累库压力。关注月底宝丰三期MTO投产进度,8月甲醇价格或将呈现稳中回调走势。
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